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多空因素影响不一 麦市呈现“期弱现稳面强”格局

多空因素影响不一 麦市呈现“期弱现稳面强”格局

11月份，受临储小麦成交好转及饲用需求下降等因素制约，国内小麦现货市场整体以高位稳中上涨为主，波动幅度不大；相较之下，面粉市场行情受采购成本高企等因素推动，行情出现不同幅度上涨；小麦期市则受制于宏观经济环境、仓单压力等因素，呈现明显弱势。预计12月份，国内小麦行情将随着供需格局的逐步明朗以及“双节”备货效应的拉动，麦价或将逐步走出平稳格局。

一、小麦现货行情高位平稳为主 市场购销整体较为清淡

目前，全国秋冬种基本结束。据农业部农情调度，预计今年冬小麦面积比去年增加100多万亩。今年秋播以来，产区大部地区土壤墒情适宜，光照充足，冬小麦播期集中，播种质量提高，基本实现一播全苗，当前苗齐苗匀苗壮，根系发育好、数量多、下扎深，长势是近几年较好的一年。11月份主产区小麦市场流通粮源较少，受采购规模和采购成本制约，加之南方销区将采购需求转向进口小麦及跨省移库小麦，小麦市场购销较为清淡，市场行情整体以高位稳中上涨为主，局部区域受本地及周边面粉加工企业提价采购推动在平常使用进程中1定要注意其保护与保养，波动幅度相对较大。目前主产区方面，江苏中部地区普通红小麦出库价元/吨，北部连云港地区面粉加工企业小麦收购价元/吨。安徽省三等混合小麦收购均价2283.6元/吨，较月初上涨118.2元/吨，出库均价2336.4元/吨，上涨109.8元/吨；其中淮北濉溪面粉加工企业小麦进厂价2420元/吨。河南豫南地区面粉加工企业小麦收购价元/吨；山东地区收购价在元/吨；河北衡水地区面粉加工企业白麦收购价达到元/吨。南方销区方面，11月份国产小麦到港量较前期明显减少，其中江苏产中等普通红小麦广州地区到港价元/吨，普通制粉红小麦福建地区港口报价元/吨。

二、临储小麦拍卖放量成交 小麦期价弱势下跌

自10月下旬，因国家增大了临储小麦的投放数量和投放区域，临储小麦的成交量明显增加。11月份，国家临储小麦云南毛茛拍卖共举办四次，累计投放量1599.7902万吨，较上月增加202.7632万吨；实际成交量354.3261万吨，平均成交率22.15%，较10月份提高5.42%；成交均价2157.59元/吨，较10月份上涨18.44元/吨。但由于临储小麦质量难以有效满足面粉加工企业的制粉需求，11月份临储小麦成交量呈现“前高后低”格局；但从整体上亮叶鼠李来看，临储小麦成交量的大增很大程度上缓解了流通市场粮源紧张的格局，制约了小麦市场价格的上涨幅度。与临储小麦拍卖市场“量升价涨”形成鲜明对比的是，小麦期货市场11月份则是呈现弱长序砂仁势下跌态势，小麦市场呈现明显的“期弱现强”局面。郑商所强随着更多的企业开始关注可延续发展麦1305合约月初开盘价2538元/吨，截至11月30收于2508元/吨，下跌30元/吨，跌幅1.18%；月内最高价2568元/吨，最低价2460元/吨；相比之下，玉米1305合约期价上涨18元/吨，早籼稻1305合约期价上涨10元/吨。强麦期价目前仍受制于宏观经济环境以及仓单压力，压制其上行，但目前投资机会也逐步显现；北方主产区优质小麦价格整体在元/吨，江苏北部地区优质小麦郑麦9023出库价在元/吨。

三、原粮采购成本高企推动 面粉市场行情被动走高

11月份国内面粉市场终端需求整体较为平稳，小麦市场价格的高企以及面粉加工企业为提高粮源收购量导致的跨区域采购成本进一步抬高了加工成本，面粉加工企业利润出现下滑，各面粉加工企业纷纷上调面粉出厂价格，上涨幅度在元/吨，面粉市场行情呈现冬季“不冷”局面。截至11月底，国内特一级小麦粉与三等白小麦价差为元/吨，较月初拉大元/吨。目前面粉加工企业小麦库存量处于低位，随着小麦加工的大量消耗，其后期补库需求也逐步增加。目前浙江杭州市场特一面粉批发价格3080元/吨，特二面粉批发价格2840元/吨；江苏南京下关市场特一面粉批发价3080元/吨，特二面粉2800元/吨；安徽合肥市场特一面粉批发价2868元/吨；广东广理县金腰州地区特一面粉批发价2760元/吨，福建福州地区出厂价2760元/吨。目前受“两头挤压”影响，面粉加工企业利润微薄，部分企业处于亏损状态，一些中小型面粉加工企业因粮源采购成本较高及粮源采购困难，已经降低开工率甚至停工停产。

四、多空因素博弈激烈 国际麦价宽幅震荡

11月份，国际小麦市场整体围绕产量、天气以及需求等主要因素，多空分歧较大，其行情呈现宽幅震荡格局。截至11月底，CBOT-3月合约期价报收于863美分/蒲式耳，较上月同期的879美分/蒲式耳，上涨16美分/蒲式耳，月内最高价929.5美分/蒲式耳，最低价845美分/蒲式耳，月内振幅84.5美分/蒲式耳。因黑海地区小麦产量的大幅降低，直接制约其出口能力，这加剧了国际小麦市场的供需偏紧格局，推升国际小麦的市场价格，部分小麦进口国正转向其它小麦出口国以降低小麦进口成本。因黑海地区小麦供应吃紧，非洲小麦采购商正转向澳大利亚寻求供应；截至11月初，印度政府持有约4200万吨储备，为强制库存数量的三倍，印度预计将允许更多政府储备小麦出口。乌克兰农业部月底表示，鉴于制粉小麦出口量接近550万吨的出口上限，乌克兰谷物贸易商正准备停止出口制粉小麦，以保护国内市场。中国海关公布的10月小麦数据显示，10月份进口小麦35.0375万吨，同比增长483.99%；其中产地分别为澳大利亚167,710吨，美国117,838吨，加拿大57,750吨，哈萨克斯坦7,078吨。截至11月28日，12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为356.8美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为2979元/吨，较11月初的2912元/吨，上涨67元/吨，较上年同期上涨640元/吨。

五、供需格局偏紧支撑麦价 后期关注节前备货

考虑到2012年产临储小麦在内，目前临储小麦整体仍有较大的库存量，其对小麦市场阶段性、区域性的行情走势影响较大。但从小麦市场整体供需格局来看，因前期饲料小麦的大量消耗以及市场余粮较往年处于低位，小麦整体的供给能力明显不如上年同期水平；与此同时由于用粮企业小麦库存量整体处于低位，随着粮源的消耗以及后期节前备货的启动，其补库压力较大，这将加大粮源的采购难度，对麦价产生提振效果。后期需密切关注2012年产临储小麦拍卖对流通市场产生的影响以及后期面粉加工企业节前备货情况。